护航、赋能与连接：交易所三重角色解码香港国际金融中心未来

2025年10月15日，香港中文大学FMBA Coffee Chat活动特邀港交所前高管、资深金融市场专家姚嘉仁先生担任主讲嘉宾。作为一位兼具国际视野与跨境实战经验的金融家，姚先生以其在香港、内地及美国市场逾三十年的经历，为FMBA同学和校友剖析了香港国际金融中心在新时代下的定位、挑战与机遇。

香港的独特定位：在信任与联通之间

活动伊始，姚先生即点出香港作为国际金融中心的根本优势：“一国两制”制度优势下的强大支持。他指出，香港之所以不同于纽约、伦敦、新加坡等其他金融中心，正在于其“既是全球金融市场的重要成员，也是中国资本市场的一员”。这一独有的身份，构成了香港不可替代的角色，既能帮助外资投资到内地，也能帮助中资扬帆出海。”

姚先生回顾了自己在港交所六年的工作经历，强调港交所作为上市公司，市场组织和运营者，与市场监管者之间的平衡之道。

互联互通：机制创新与资本流动新格局

姚先生重点解析了香港与内地之间的“互联互通”机制。从沪深港通、债券通，到ETF通、理财通与互换通，这一系列的安排在中国资本账未完全开放的背景下，实现了跨境资本的有序流动，和中国的多层次资本市场建设。

“互联互通是一个闭环系统，资金的进出，是在两地交易所严格管辖下有序实现，风险整体可控。互联互通的成功恰恰就是一国两制成功的模范例子。”

姚先生特别指出，内地资金南下的趋势正在加强，目前已占港股总市值约12%，未来比例有望进一步提升。与此同时，国际资本也通过香港重新配置中国资产，“当前外资持有A股比例仅约5%将来还有巨大增长空间。”

超级联系人的进化：从“引进来”到“走出去”

姚先生将香港的角色演进分为两个阶段：

过去30年：主要引导外资投资到中国帮助中国企业全球融资；

未来30年：外资投资到中国依然会健康发展。此外，透过香港，帮助中资扬帆出海，在全球战略部署，越发重要。

姚先生也指出，香港正在积极拓展东盟与中东市场，吸引当地独角兽企业来港上市，并引导石油资本向亚洲分流。“中东资金目前高度集中于美股，分散投资需求强烈，香港有机会成为其配置亚洲的首选平台。”

大湾区融合：硅谷+华尔街within 1.5小时

在谈到粤港澳大湾区时，姚先生形容其为“硅谷+华尔街within1.5小时”。他指出，大湾区人口8000万，GDP占全国12%，在交通高度便利的背景下，已形成全球罕见的产业与金融接合的生态圈。

“在这里，你可以一个半小时内可以抵达港交所（境外）、深圳交易所（境内）、广州期货交易所（衍生品交易所）……这是新加坡、迪拜等都无法比拟的集群优势。”

制度创新与人才战略：香港的自我革新

姚先生列举了香港近年来多项制度突破，包括：

1. 上市制度改革：18A章允许未盈利生物科技公司上市，18C章拓展至人工智能、新能源等前沿科技企业
2. 人才引进计划：TTPS等高才通政策积极填补中层人才缺口；
3. 市场优化：2024年落实台风天照常开市，提升交易连续性；
4. 数字资产与绿色金融：香港正积极构建虚拟资产与可持续金融的监管框架与发展路径。

挑战与展望：在变局中重塑价值

尽管香港面临人才流失、高成本、区域竞争等挑战，但姚先生认为，其核心优势依然牢固：

“资金自由流动、法治传统、税率优势、国际学校体系……这些软实力需要长期积累。只要‘一国两制’得以贯彻，香港的联通性就不会被取代。”

他特别呼吁投资者关注港股资产重估、人民币国际化、数字金融与绿色金融等趋势中的结构性机会。

互动环节：实战问答与跨界洞察

在随后的交流中，来自电影、金融科技、证券投资等领域的FMBA同学和校友踊跃提问：

Q1 文化产业与金融结合

A1 姚先生认为香港可成为影视等文化产业的融资平台，推动行业多元化；

Q2 金融科技与RWA（真实世界资产）

A2 姚先生建议关注区块链技术在支付、清算与资产代币化中的应用，但强调须符合跨境资金流动监管要求；

Q3 A+H股价差问题

A3 姚先生从流动性、税率、投资者结构等角度解析差异根源，并预测随着南向资金增加，长期有望平衡；

Q4 美债、黄金与美股走势

A4 姚先生指出当前市场存在“风险资产与避险资产齐涨”的极化现象，背后是全球资本在美元滥发与结构性转型之间的再平衡。

整场活动在轻松而深入的对话中进行，姚先生以幽默的表达与坦诚的分享，赢得了全场掌声。大家纷纷表示，这场对话不仅深化了他们对香港资本市场的理解，也在跨境金融、资产配置与职业发展方面提供了前瞻视角。

“香港不是过去的香港，而是未来的香港。”正如姚先生所言，“洗完牌之后，我们必须放下过去，勇敢开拓新时代的新机遇。”