馮曄

對話FMBA深圳首屆校友馮曄：穿越週期二十載，以”反脆弱”擁抱深港雙城機遇

從業25年，從國內公募到香港投行，轉身深耕VC，自主創立雙城資本；畢業近二十載，始終與港中大FMBA師生緊密聯結，紮根深港兩地資本市場。本期專訪，我們對話FMBA2004級深圳首屆校友馮曄，分享他跨越多輪經濟週期的金融從業心得、二十年不變的校友情誼，以及深港大灣區獨有的發展機遇，給正在金融賽道、計畫紮根灣區的青年一份深度參考。

一、25年金融全賽道履歷：從內地公募到深港跨境投資機構創始人

馮曄是香港中文大學FMBA2004級（2006屆）校友、也是FMBA深圳第一屆畢業生，自入行起便紮根金融投資領域，職業履歷覆蓋行業各大核心板塊。早年，他任職國內公募基金；2006年，憑藉FMBA授予的學位，順利進入香港投行，專職負責固定收益與衍生品交易，積累了豐富的國際化投行實操經驗。2011年，他切換賽道投身VC風險投資；2016年，創辦雙城資本，同步佈局內地、香港兩大市場。

業務佈局上，雙城資本不局限於一級市場股權投資，同時深度挖掘香港一級半市場、Pre-IPO及IPO投資機會，搭建起覆蓋企業全生命週期的跨境投資體系，二十餘年完整見證兩地資本市場的潮起潮落。

二、畢業近20年仍緊密聯結校友：高度信任，是FMBA同窗最珍貴的資產

訪談中我們拋出第一個疑問：畢業將近二十年，馮曄始終和FMBA老師、同學們保持高頻深度往來，這份長久穩固的校友羈絆，背後核心邏輯是什麼？

馮曄的思緒，回到了2004年剛入學時的班級破冰活動。當年，班委組織全員撰寫人生自述，要求每個同學都完整講述自己的成長軌跡。不少同學寫下數萬字、甚至十萬字的人生故事，記錄出身、成長、在深圳城中村打拼的奮鬥歷程。毫無保留的自我剖白，讓全班同學彼此共情、深度感染，從根源搭建起純粹真誠的相處底色。

而作為金融從業者，他對此有更貼合行業的解讀：金融的底層根基是信用，信用本身在市場中具備溢價；二十年前沉澱下來的同窗情誼，造就了獨一份的高度信任。哪怕數年未曾碰面，再次相見時依舊熟悉默契，無需反復試探便能達成深度共識，這份與生俱來的信任感，是維繫二十年校友聯結最重要的內核。

三、穿越多輪市場週期，給金融後輩兩大從業忠告

橫跨公募、投行、VC、私募多領域，完整經歷數輪牛熊週期，面對新晉入行的金融後輩，馮曄結合自身經歷分享了規避系統性風險的核心思路。

首先，先廣泛涉獵拓寬視野，再單點深耕，建立認知壁壘

馮曄坦言，自己早年輾轉多個金融細分賽道，並非全部主動規劃，更多是年輕時順勢抓住時代機遇。但多年沉澱後，他始終銘記香港中文大學FMBA創始課程主任何佳教授的一句話：”做事業、做研究，既要擁有陽光普照般全面涉獵的廣闊視野，也要具備鐳射聚焦、單點深挖到底的鑽研能力。”

職業生涯前期，要主動接觸不同業態，拓寬認知邊界；積累足夠閱歷後，選定細分賽道持續深耕。投資行業有不變的真理：收益永遠由認知決定，超額收益，來源於你在細分領域遠超市場大眾的深度理解。

其次，讀懂週期，拒絕被市場情緒裹挾

投資行業是全球典型的強週期性行業，長期存活的核心準則，是不要逆週期操作。當市場彌漫極致悲觀、人人恐慌時，往往是絕佳佈局窗口。前幾年市場充斥”香港市場失去價值”的消極論調，恰恰是配置香港資產的黃金時期；反之，一旦市場出現”這次行情完全不一樣”的樂觀敘事，資產價格持續高估，巨大風險便潛藏其中，從業者必須時刻保持警惕。

四、深耕深港雙城：構建屬於自己的”反脆弱”人生體系

馮曄常年往返深圳、香港辦公生活，雙城資本同步佈局兩地市場，雙城模式不僅支撐事業發展，更對家庭、子女教育帶來長期正向價值。

香港中文大學FMBA，是通往香港國際化金融市場的關鍵跳板

能與香港資本市場深度綁定，馮曄直言根源是香港中文大學FMBA。2006年，依託FMBA學位獲得香港投行offer，在當年屬於稀缺機會。彼時投行交易臺同事大多畢業於歐美頂尖名校，擁有內地從業背景的他，能躋身國際化投行，離不開FMBA提供的優質平臺與資源。

時隔二十年，他依舊感慨香港市場的獨特性：深圳福田金融區與香港中環直線距離僅三十餘公里，卻是兩套截然不同的體系。從頂層制度、法律框架，到金融監管規則、產品工具豐富度，二者差異顯著；香港高度市場化、國際化的環境，能給到從業者內地市場難以複製的全球化視野。

以塔勒布”反脆弱”思維，應對當下不確定時代

馮曄的投資哲學融合兩大主流體系：一方面堅守巴菲特、芒格的基本面價值投資邏輯，另一方面十分推崇《黑天鵝》作者塔勒布提出的”反脆弱”理論。

傳統金融行業習慣將不確定性等同於風險，本能規避波動；但”反脆弱”的核心，是主動搭建能從不確定性中獲益的事業與人生框架。當下全球宏觀環境複雜多變，各類突發風險層出不窮，FMBA校友若能在香港佈局業務觸角，依託深港雙城雙市場雙線佈局，能夠有效對沖單一市場風險，大幅提升個人與企業的抗風險、反脆弱能力。

除此之外，深港兩地差異化的社會環境、教育體系，也能為子女帶來多元成長視角，是兼顧事業與家庭教育的優質選擇。

五、大灣區深港雙城獨有優勢，這兩類年輕人適合紮根發展

如今大量青年奔赴大灣區尋找發展機遇，對比國內其他經濟發達城市群，馮曄結合自己在北京、深圳、香港多地生活工作的經歷，拆解深港雙城不可替代的獨特價值，以及適配人群。

深圳：創新包容，營商環境穩定，創業與股權投資沃土

深圳的核心競爭力集中在創新基因、平等包容的城市氛圍、高效連續的政務服務。從事股權投資多年，即便沒有額外政策優惠，馮曄團隊也更願意將合夥企業註冊在深圳。四十餘年改革開放沉澱下穩定連貫的政務體系，能最大程度規避經營中突發、不可預期的阻礙，對科技創新從業者、創業者、一級市場投資人十分友好。

香港：全球資本窗口，補齊內地單一市場認知短板

香港與深圳形成完美互補，是內地鏈接全球資本、海外市場的關鍵樞紐。多數FMBA校友雖持有港中文大學學位，但長期定居香港工作的人數並不多。若願意長期紮根香港，兩地制度、市場、規則的巨大差異，能夠極大拓寬個人認知邊界，打造純粹的國際化視野。

二十五年金融深耕，近二十年不變的校友聯結，深港雙城雙向佈局，構成馮曄職業生涯三大核心收穫。市場永遠充滿週期與不確定性，對於新一代踏入金融行業、奔赴大灣區發展的年輕人，不必急於求成，先拓寬眼界，再沉澱深耕；讀懂週期規律，不被大眾情緒左右；善用深港兩地差異化優勢搭建多元發展框架，才能在變幻莫測的市場中長久前行。